Tres mètodes principals utilitzats per prendre decisions sobre pressupostos de capital

Les empreses utilitzen diverses tècniques per determinar si té sentit invertir fons en un projecte de despesa de capital. L’atractiu d’una inversió de capital hauria de tenir en compte el valor temporal dels diners, els fluxos d’efectiu futurs esperats de la inversió, la incertesa relacionada amb aquests fluxos d’efectiu i la mètrica de rendiment utilitzada per seleccionar un projecte.

Consell

Els mètodes més utilitzats per al pressupost de capital són el període de recuperació, el valor actual net i una avaluació de la taxa de rendiment interna.

Període de devolució

El mètode del període de recuperació és popular perquè és fàcil de calcular. Simplement, el període de recuperació és un càlcul del temps que es necessita per recuperar la inversió original.

Suposem que vau gastar 24.000 dòlars en comprar una màquina que fabricava ginys blaus i que els beneficis de la venda d’aquests ginys ascendirien a 8.000 dòlars a l’any. El vostre període de recuperació seria de 24.000 dòlars dividit per 8.000 dòlars o tres anys. És acceptable? Depèn dels vostres criteris per al període de devolució obligatori.

Què passa amb el valor temporal dels diners?

El mètode de recuperació té un defecte en què no té en compte el valor temporal dels diners. Suposem que teniu en compte dos projectes i tots dos tenen el mateix període de recuperació de tres anys. Tanmateix, el Projecte A retorna la major part de la vostra inversió durant els primers anys i mig, mentre que el Projecte B retorna la major part del retorn del flux de caixa en els dos i tres anys.

Tots dos tenen el mateix període de recuperació de tres anys, per tant, quin escolliríeu? Seleccionaria el Projecte A, ja que obtindríeu la major part dels vostres diners els primers anys, en lloc del Projecte B, que es concentra en els darrers anys.

Tingueu en compte que el mètode de recuperació només té en compte el temps necessari per retornar la inversió original. Però suposem que el Projecte A va tenir un flux de caixa nul després del tercer any, mentre que el flux de caixa del Projecte B va continuar generant 10.000 dòlars anuals en els anys quatre, cinc, sis i més enllà. Ara, quin projecte escolliríeu?

Valor actual net

A diferència del mètode de amortització, l'enfocament del valor actual net té en compte el valor temporal dels diners mentre els projectes generin flux de caixa. El mètode del valor actual net utilitza la taxa de rendiment requerida per l’inversor per calcular el valor actual del flux de caixa futur del projecte.

La taxa de rendiment que s’utilitza en aquests càlculs depèn del cost que l’inversor hagi prestat diners o de la rendibilitat que l’inversor vulgui pels seus propis diners. L'avaluació dels projectes depèn del retorn que l'inversor digui que ha de ser. Si el valor actual dels fluxos d’efectiu futurs descomptats supera la inversió inicial, el projecte serà acceptable. Si el valor actual dels fluxos d'efectiu futurs és inferior al desemborsament inicial, es rebutja el projecte.

El mètode del valor actual net té en compte les diferències en el moment dels fluxos d'efectiu futurs al llarg dels anys. És preferible recuperar els vostres diners durant els primers anys que rebre’ls d’aquí a 20 anys. La inflació fa que els diners valguin menys en els propers anys del que val avui.

Taxa interna de retorn

El mètode de la taxa de retorn interna és una variació més senzilla del mètode del valor actual net. El mètode de la taxa de retorn interna utilitza un tipus de descompte que fa que el valor actual dels fluxos d’efectiu futurs sigui igual a zero. Aquest enfocament proporciona un mètode per comparar l'atractiu de diversos projectes.

El projecte amb la taxa de rendibilitat més alta guanya el concurs. Tanmateix, la taxa de rendibilitat del projecte guanyador també ha de ser superior a la taxa de retorn requerida per l’inversor. Si l’inversor diu que vol obtenir un retorn del 12 per cent dels seus diners i el projecte guanyador només té un retorn del 9 per cent, el projecte es rebutjarà. El cost del capital de l’inversor és el rendiment mínim acceptable quan s’utilitza el mètode de la taxa de retorn interna.

Cap mètode és insensible

Com podeu veure, cap d’aquests mètodes no és completament fiable per si mateix. Tots tenen els seus defectes en fer una anàlisi intel·ligent quan avaluen el valor de diversos projectes.

Un projecte que tingui la taxa de rendiment interna més alta pot no tenir el millor valor actual net dels fluxos d’efectiu futurs. Un altre projecte podria tenir un període de recuperació curt, però continua produint fluxos d’efectiu un cop finalitzat el període de recuperació. Això vol dir que s’han d’utilitzar tots aquests mètodes d’anàlisi i que les decisions d’inversió s’han de prendre amb un bon criteri empresarial.

Missatges recents

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found