El càlcul del valor actual net és un mètode popular utilitzat pels gestors empresarials per avaluar la rendibilitat de diferents projectes. És fàcil d’utilitzar, però també té certes limitacions.
Avantatges del mètode del valor actual net
La característica més important del mètode del valor actual net és que es basa en la idea que els dòlars rebuts en el futur valen menys que els dòlars del banc actual. El flux de caixa dels anys futurs es descompta fins al present per trobar el seu valor.
El mètode NPV produeix una quantitat en dòlars que indica quant de valor crearà el projecte per a l'empresa. Els accionistes poden veure clarament quant aportarà un projecte al seu valor.
El càlcul del VAN utilitza el cost de capital d’una empresa com a taxa de descompte. Aquesta és la taxa mínima de rendibilitat que els accionistes requereixen per a la seva inversió a l’empresa.
Inconvenients del valor actual net
El problema més gran amb l’ús del VAN és que requereix endevinar els futurs fluxos d’efectiu i estimar el cost de capital d’una empresa.
El mètode del VAN no és aplicable en comparar projectes amb inversions diferents. Un projecte més gran que requereixi més diners hauria de tenir un VAN més alt, però això no necessàriament el converteix en una millor inversió, en comparació amb un projecte més petit. Sovint, una empresa té altres factors qualitatius a tenir en compte.
L'enfocament del VAN és difícil d’aplicar en comparar projectes que tenen una durada de vida diferent. Com es pot comparar un projecte que tingui fluxos d'efectiu positius durant cinc anys i un projecte que s'espera que produeixi fluxos d'efectiu durant 20 anys?
Exemples de VAN en acció
Per veure com s’utilitza el mètode del valor actual net a la vida real, considerem el dilema d’una empresa de fabricació de sabatilles que està pensant en ampliar la seva línia de productes.
La Hasty Rabbit Corporation ha tingut un any de gran èxit venent la seva sabatilla guanyadora, la Blazing Hare, però el director general considera que l’empresa depèn massa d’un producte i que hauria de ser més diversificada. El director financer d’Hasty Rabbit ara intenta decidir si gastar 75.000 dòlars per ampliar les instal·lacions de producció de Blazing Hare o gastar 175.000 dòlars en una planta totalment nova per produir un disseny innovador de sabatilles, anomenat Swifty Feet.
La companyia té diversos anys d’història de vendes amb Blazing Hare. Ha estat un best seller constant i és molt rendible. D’altra banda, la sabatilla Swifty Feet és un disseny nou i el personal comercial no té ni idea de quants parells poden vendre. Creuen que serà un tema interessant, però no poden donar cap projecció confiada de vendes.
Amplieu la producció de Blazing Hare
Aquestes són les xifres de l'expansió de la planta:
- Cost: 75.000 dòlars
- Període de temps: 5 anys
- Cost del capital: 10 per cent
- Flux de caixa de l'any 1: 25.000 dòlars
- Flux de caixa del segon any: 27.000 dòlars
- Flux de caixa de l'any 3: 30.000 dòlars
- Flux de caixa de l'any 4: 34.000 dòlars
- Flux de caixa del cinquè any: 37.000 dòlars
- Valor actual dels fluxos d’efectiu previstos: 113.777 dòlars
- Valor actual net: 38.777 dòlars
Nova planta per a Swifty Feet
Les projeccions de noves plantes són les següents:
- Cost: 175.000 dòlars
- Període de temps: 5 anys
- Cost del capital: 10 per cent
- Flux de caixa de l'any 1: 35.000 dòlars
- Flux de caixa del segon any: 45.000 dòlars
- Flux de caixa de l'any 3: 55.000 dòlars
- Flux de caixa de l'any 4: 65.000 dòlars
- Flux de caixa del cinquè any: 75.000 dòlars
- Valor actual dels fluxos d’efectiu previstos: 201.296 dòlars
- Valor actual net: 26.296 dòlars
Prenent la decisió del VAN
Si la decisió es basés únicament en quin projecte té el valor actual net més alt, el director financer escolliria ampliar la producció de Blazing Hare, perquè té el valor actual net més alt de 38.777 dòlars versus 26.296 dòlars. Tot i això, això significa que la línia de productes de Hasty Rabbit encara es basarà en un sol producte, el Blazing Hare. I el conseller delegat ja va declarar que vol més diversificació perquè és massa arriscat tenir només un producte al mercat de les sabatilles que canvia ràpidament.
La construcció d’una nova planta per a sabatilles esportives Swifty Feet requerirà un desemborsament inicial de 175.000 dòlars. El director financer haurà d’anar al banc i demanar prestat aquesta quantitat de diners. Alternativament, la companyia podria finançar els 75.000 dòlars, que ampliaran la producció de Blazing Hare a partir del seu flux de caixa intern. Quin projecte seleccionaran el conseller delegat i el director financer?
La comparació d’aquests dos projectes assenyala els avantatges i desavantatges d’utilitzar el mètode del valor actual net. Dóna algunes idees inicials sobre la viabilitat financera de diferents projectes, però sovint existeixen altres factors qualitatius que cal tenir en compte.
